Contenuto

• IL BRACCIO DELLA CUSTODIA VA BUSTO
• ORSO STEARNS COLLAPSE
• J.P. MORGAN CHASE TAGLIA UN AFFARE
• FONDATORE DELLA RECESSIONE
• fonti

In questo giorno del 2019, Bear Stearns, la banca d'investimento di 85 anni, evita strettamente il fallimento con la sua vendita a J.P. Morgan Chase and Co. al prezzo incredibilmente basso di $ 2 per azione.

Con una capitalizzazione di borsa di $ 20 miliardi all'inizio del 2019, Bear Stearns sembrava essere in rialzo. Ma il suo crescente coinvolgimento nel settore degli hedge fund, in particolare con rischiosi titoli garantiti da ipoteca, ha spianato la strada affinché diventasse una delle prime vittime della crisi dei mutui subprime che ha portato alla Grande Recessione.

IL BRACCIO DELLA CUSTODIA VA BUSTO

Dall'inizio alla metà del 2019, con l'aumento dei prezzi delle case negli Stati Uniti, i prestatori hanno iniziato a concedere mutui ai mutuatari il cui credito scadente avrebbe altrimenti proibito loro di ottenere un mutuo.

Con il boom del mercato immobiliare, Bear Stearns e altre banche di investimento sono state fortemente coinvolte nella vendita di titoli complessi basati su questi mutui subprime, con scarsa considerazione per quanto rischiosi sarebbero diventati.

Dopo aver raggiunto il picco a metà del 2019, i prezzi delle case hanno iniziato a diminuire rapidamente e molti di questi mutuatari subprime hanno iniziato a inadempiere sui loro mutui. I produttori di mutui ipotecari hanno iniziato a risentire per primi degli effetti della crisi: New Century Financial, specializzata in mutui subprime, ha dichiarato il fallimento del capitolo 11 ad aprile 2019.

A giugno, Bear Stearns è stato costretto a pagare circa $ 3,2 miliardi per salvare il Fondo per le strategie di credito strutturato di alta qualità, specializzato in investimenti rischiosi come obbligazioni di debito garantite (CDO) e titoli garantiti da ipoteca (MBS).

Il mese successivo, la società ha rivelato che il fondo High-Grade e un altro hedge fund collegato avevano perso quasi tutto il loro valore a causa del forte calo del mercato dei mutui subprime.

ORSO STEARNS COLLAPSE

Per il quarto trimestre del 2019, Bear ha registrato una perdita per la prima volta in circa 80 anni e il CEO James Cayne è stato costretto a dimettersi; Alan Schwartz lo ha sostituito a gennaio 2019.

Appena due mesi dopo, il crollo di Bear Stearns si è svolto rapidamente nel corso di pochi giorni. È iniziato martedì 11 marzo, quando la Federal Reserve ha annunciato un impianto di prestito da $ 50 miliardi per aiutare le istituzioni finanziarie in difficoltà. Lo stesso giorno, l'agenzia di rating Moody ha declassato molti dei titoli garantiti da ipoteca di Bear ai livelli B e C (o "obbligazioni spazzatura").

A differenza di una banca normale, che può utilizzare liquidità dai depositanti per finanziare le proprie operazioni, una banca di investimento come Bear Stearns spesso si basava su operazioni di finanziamento a breve termine (anche durante la notte) note come contratti pronti contro termine o "pronti contro termine".

In questo tipo di accordo, Bear ha offerto pacchetti di titoli a un'altra società o un investitore (come un hedge fund) in cambio di contanti, che avrebbe poi utilizzato per finanziare le sue operazioni per un breve periodo di tempo.

Affidarsi ai pronti contro termine che tutte le banche di investimento di Wall Street hanno fatto in una certa misura che qualsiasi perdita di fiducia nella reputazione di un'impresa potrebbe portare gli investitori a ottenere finanziamenti cruciali in qualsiasi momento, mettendo a repentaglio il futuro dell'azienda.

Nel loro insieme, il downgrade di Moody e l'annuncio della Fed (che è stato visto come un'anticipazione del fallimento di Bear) hanno distrutto la fiducia degli investitori nella società, portandoli a ritirare i propri investimenti e rifiutarsi di stipulare ulteriori accordi di pronti contro termine.

Giovedì sera, 13 marzo, Bear aveva a disposizione meno di $ 3 miliardi, non abbastanza per aprire le porte al mercato il giorno seguente.

J.P. MORGAN CHASE TAGLIA UN AFFARE

Schwartz ha invitato J. Morgan Morgan Chase, che ha gestito i soldi dell'azienda, per chiedere un prestito di emergenza e ha detto al presidente della Federal Reserve, Timothy Geithner, che la sua azienda sarebbe fallita se il prestito non fosse stato concesso.

La Fed accettò di fornire un prestito di emergenza, attraverso J.P.Morgan, di un importo non specificato per mantenere a galla Bear. Ma subito dopo l'apertura della Borsa di New York venerdì 14 marzo, il prezzo delle azioni di Bear ha iniziato a precipitare.

Entro sabato, J.P. Morgan Chase ha concluso che Bear Stearns valeva solo $ 236 milioni. Alla ricerca disperata di una soluzione che avrebbe impedito al fallimento di Bear di diffondersi ad altre banche indebitate (come Merrill Lynch, Lehman Brothers e Citigroup), la Federal Reserve ha convocato il suo primo incontro di fine settimana di emergenza in 30 anni.

Domenica sera, 16 marzo, il consiglio di amministrazione di Bear ha concordato di vendere l'azienda a J.P. Morgan Chase per $ 2 per azione uno sconto del 93% dal prezzo delle azioni di chiusura di Bear venerdì. (Le trattative successive hanno portato il prezzo finale a $ 10 per azione.) La Fed ha prestato J.P. Morgan Chase a $ 30 miliardi per effettuare l'acquisto.

FONDATORE DELLA RECESSIONE

La caduta inaspettata della quinta banca di investimento più grande della nazione, fondata nel 1923, ha scioccato il mondo finanziario e ha fatto crollare i mercati globali.

A quanto pare, Bear Stearns sarebbe solo il primo di una serie di società finanziarie abbattute dalla combinazione di perdite di reddito e diminuzione della fiducia nel mercato.

A settembre 2019, Bank of America Corp. acquistò rapidamente la Merrill Lynch in difficoltà, mentre il venerabile Lehman Brothers crollò in bancarotta, un incredibile fallimento che avrebbe dato il via a una crisi bancaria internazionale e portato la nazione nel più grande tracollo economico dopo la Grande Depressione.

fonti

Kate Kelly, Street Fighters: The Last 72 Hours of Bear Stearns, the Toughest Firm on Wall Street (New York: Portfolio, 2019).
William D. Cohan, House of Cards: A Tale of Hubris and Wretched Excess on Wall Street (New York: Doubleday, 2019).
A Timeline of Bear Stearns 'Downfall, The Motley Fool, 15 marzo 2019.
"Come i subprime hanno ucciso Bear Stearns", CNN, 17 marzo 2019.
Cronologia: una dozzina di date chiave nella scomparsa di Bear Stearns, Reuters, 17 marzo 2019.